“全球正處于歷史性的原油供給過剩階段”——在2004年末，這已成為國際能源署、世界銀行、石油輸出國組織（OPEC），以及美國能源信息署的共識。

　　在這樣的背景下，加上“親石油”的美國當選總統(tǒng)特朗普將在明年1月20日開啟新一個四年的任期，國際油價和國際能源格局將迎來何種變化？

　　ICIS首席分析師陶文海近日告訴第一財經(jīng)記者，四季度全球石油市場的供應過剩大約維持在每天50萬桶左右，就明年而言，供需面仍處于偏寬松的狀態(tài)，因此，明年油價的預期要比今年更低一點。

　　明年供需情況如何

　　就所謂的“歷史性供應過剩”而言，陶文海認為，其實在疫情期間，尤其是在2020年第一季度和第二季度，供應過剩大概是在600萬~700萬桶/天的水平。預計明年，如果不出現(xiàn)重大的公共衛(wèi)生事件，市場不會再出現(xiàn)像疫情期間那么大的過剩情況。

　　世行在10月底《大宗商品市場展望》中預計，2025年，預計平均每天全球石油產(chǎn)量將比需求多出120萬桶，這種嚴重過剩狀況歷史上僅發(fā)生過兩次——2020年疫情期間和1998年油價暴跌期間。

　　“如果從季度來判斷，根據(jù)ICIS最新的預測，我們認為在明年一季度，如果OPEC+國家逐步退出自愿減產(chǎn)的協(xié)議，且的確在執(zhí)行的話，市場的供應過剩會大幅地加劇，大概是在每天190萬桶的水平，但進入到二季度和三季度的話，也就是駕駛的季節(jié)，市場會迎來需求的高峰，因此實際上供應還是會有一些小的缺口。但到了明年第四季度，隨著需求高峰的過去，基本上就又重新會進入到一個供應過剩的狀態(tài)。”她說道，需要關注明年經(jīng)濟運行的狀況，尤其是中美兩國的經(jīng)濟，其次就是OPEC+的舉措了，“如果OPEC+要釋放那么大的產(chǎn)能，會對市場會造成影響。畢竟當前非OPEC+產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量其實是在增長的，尤其美國明年也會繼續(xù)增加石油產(chǎn)量。”

　　12月初，全球油市的目光將集中在OPEC+的最新會議上，外界普遍預測可能會選擇延長現(xiàn)行的減產(chǎn)措施，以應對持續(xù)的供需失衡。此前，OPEC+宣布將原定于12月1日的產(chǎn)量政策會議將推遲至12月5日。世行表示，石油輸出國組織及其他產(chǎn)油國保持著高達每天700萬桶的大量閑置產(chǎn)能，幾乎是2019年疫情前夕的兩倍。

　　當前，ICIS的預計顯示，明年全球石油的需求增量約為118萬桶/天，供應的增量估計在160萬桶/天的水平，而其中非OPEC產(chǎn)油國的供應量預計將增長大約130萬桶/天，“一方面OPEC+需要保持自己的市場份額，另一方面又要確保支撐油價維持自身的經(jīng)濟發(fā)展，他們需要謹慎做好產(chǎn)量管理找到中間的平衡，這就考驗他們的管理智慧。”

　　就價格而言，陶文海表示，基于ICIS目前對于明年油價的預測，今年即期布倫特原油現(xiàn)貨均價在80美元/桶，那么明年估計會降到76美元/桶左右，降幅約為5%左右。

　　特朗普2.0有何影響

　　當前，特朗普已宣布，擬提名克里斯·賴特（Chris Wright）出任新一任美國能源部長。賴特是特朗普的競選捐助人，擔任總部位于丹佛的一家石化能源技術服務企業(yè)的首席執(zhí)行官。除擔任能源部長外，特朗普表示，賴特還將作為成員加入新成立的美國國家能源委員會。該委員會由內(nèi)政部長提名人道格·伯格姆擔任主席。

　　除了提名石油企業(yè)高管擔任能源部長，特朗普曾在多個場合誓言要進行石油“開采、開采、開采”，并且表示，他將推動美國頁巖油公司提高產(chǎn)量，即使這意味著生產(chǎn)商在市場價格走低的情況下“因開采而倒閉”。

　　陶文海說，的確當前各方都比較關注，特朗普上臺后美國的原油產(chǎn)量會不會急劇增加，“傳統(tǒng)上，共和黨的確傾向于傳統(tǒng)化石能源，但是實際上美國頁巖油行業(yè)自身也已經(jīng)發(fā)生了調整變化。”

　　她解釋道，一方面，疫情期間，油價一度暴跌，部分美國的獨立石油生產(chǎn)商被迫倒閉，至今還沒有回到市場上。另一方面，美國頁巖油行業(yè)自身在整合，即便特朗普傾向于增產(chǎn)，但實際可能需要更久的時間才能實現(xiàn)。

　　在當前全球石油產(chǎn)量的競賽中，美國已成為領跑者，2023年，美國石油年產(chǎn)量高達8.95億噸，不僅遠超俄羅斯的5.48億噸，更是將其他產(chǎn)油國遠遠甩在身后。

　　ICIS給出的數(shù)據(jù)顯示，去年美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)達到了1290萬噸/天的水平，比疫情前高出5%。此外，美國的頁巖油氣開采伴生的天然氣液體（NGL）的產(chǎn)量其實也是大幅增加，比疫情前高出了40%。即便是今年，美國的原油產(chǎn)量依舊保持高位。IEA數(shù)據(jù)顯示，美國原油產(chǎn)量維持在1300萬桶/日的水平以上。

　　基于這一現(xiàn)狀，陶文海認為，由于美國頁巖油行業(yè)整合加速，現(xiàn)有的大型生產(chǎn)商，諸如埃克森美孚、雪佛龍等，更傾向于把利潤回饋給股東，而不是一味去提高產(chǎn)量。

　　在當前背景下，鉆井活動的變化被認為尤為重要，鉆井總數(shù)的增減不僅反映了行業(yè)的發(fā)展趨勢，也直接影響到石油供應的前景。貝克休斯公司11月22日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國活躍的石油和天然氣鉆井平臺總數(shù)在前一周下降后，本周再次下降。根據(jù)貝克休斯公司的數(shù)據(jù)，鉆井平臺總數(shù)連續(xù)第二周下降了1個鉆井平臺，降至583個，比去年同期下降了近7%。

　　對此，陶文海認為，美國原油產(chǎn)量在未來的確會延續(xù)增加的態(tài)勢，但并不會像外界預期的那樣再次回歸到頁巖油繁榮時期的增幅，彼時美國的原油產(chǎn)量年增長率超過10%。

　　“ICIS預計明年美國原油產(chǎn)量的增幅約在40萬桶/天的水平，即日產(chǎn)量預計在1360萬桶左右。”

　　她說道：“2025年（美國的）整體增幅約為3%左右，2026年可能會降低到2.5%左右，產(chǎn)量會維持在1400萬桶/天的水平。當然，美國作為全球第一大原油生產(chǎn)國的地位，不會改變”。