來源：@國際金融報微博

12月23日，2024習近平經濟思想年度論壇和科技—產業—金融協調發展論壇在上海財經大學成功舉辦。本次論壇由人民日報社《國際金融報》與上海財經大學習近平經濟思想研究院共同主辦，浦發銀行、上海財經大學中國式現代化研究院、上海市產業科技金融協會、上海市科學學研究所提供支持。

中國人民大學吳玉章講席教授、中國政府債務研究中心主任劉曉光，上海財經大學教務處處長、金融學院黨委書記、教授朱小能，中國建設銀行上海市分行科技產業金融部總經理董宣忠，博時基金首席投資官曾鵬，贊同科技CTO蒲云出席圓桌論壇，就科技金融如何向“新”而行這一話題展開探討。

圓桌嘉賓認為，科創產業的未來離不開金融力量的支持，在科技金融高速發展的同時，金融業還需應對目前面臨的一些問題和挑戰，從而更好地服務科創企業的成長。

科技金融需突破諸多難點

“科技金融意義重大。”劉曉光表示，從戰略上要高度重視，因為這關乎金融業的興衰榮辱。他認為，從一段時期的“金融羞恥論”，到現在賦予金融更大的使命，原因是金融對科技發展起到了不可或缺的重要作用。

劉曉光認為，要在戰術上尊重發展規律，面對顛覆性的技術創新，尤其是科技創新，銀行面臨的是能否承擔相關信息不對稱的高風險，能否解決風險分擔的問題。

劉曉光表示，當前對于整個金融體系而言，需要補充大量的風險投資或者私募股權投資的金融機構，因為這部分機構是直接面向科技創新的企業。

在補充此類機構的過程中，劉曉光認為，銀行體系應該更早介入，但初期要少投資，并持續觀察。“一旦技術相對成熟，要迅速地進行大量投資跟進，推進產業化、商業化，這應該是銀行現有體系所能做的”。

至于銀行體系如何介入風險投資，劉曉光認為，銀行內部要建立一道不會影響銀行系統穩定的“防火墻”，類似于風險投資部門。

朱小能表示，目前科技金融的發展非常迅速，已成為推進中國經濟高質量發展的引擎，但還面臨一些問題。

朱小能從五個方面進行了總結：其一，有效供給的不足。科技金融需要非常高風險的容忍度，一些有效供給的不足還來自信用擔保體系不夠完善。近幾年，政府在信用擔保體系上做了大量工作，包括政府以及民間信用擔保體系的建立，但還可以進一步完善，包括金融監管體系的建立。

其二，結構性錯配。在現有科技金融體系中，企業的不同發展階段，對于結構性的動態調整，債權融資、債務融資、股權融資分配比例的調整，可能需要更好地進行調整。

其三，融資結構需要進行調整。

其四，科創企業發行的債券往往具有高風險，但缺少對高風險有容忍度的資本。

其五，需要平衡好有為政府和有效市場的邊界。

為科技企業提供更優服務

董宣忠在論壇上分享了建設銀行上海市分行去年推出的支持科創“從0到10”的金融方案。他表示，“從0到10”包含“0-1”“1-10”，是科技企業特別早期的階段，統稱“科創金融”。但目前大量的資金配置在“10-100”的發展階段，這個階段是“產業金融”。

董宣忠指出，目前大家常討論的耐心資本不足，缺少長期資金等問題，大部分是集中在上述所提“科創金融”階段。

董宣忠介紹，上述“從0到10”的金融方案分為兩類：一類是對漸進式創新的科技企業，通過商業銀行產品的創新，為之提供多元化、接力式、全方位的綜合金融服務。一類是對顛覆式創新的科技企業，利用商業銀行生態的搭建，為這類企業提供更多的撮合生態服務，比如，商業銀行有大量的私人銀行客戶，希望他們能夠支持一些小而美的顛覆式創新科技企業，給這些企業提供一個穩定、不求回報、耐心的支持。此外，還會通過與政府、家族信托、龍頭企業的合作去開展撮合服務。

如何推進銀行的系統建設與科技金融結合，蒲云從以下四個方面進行了闡述：

一是產業融入層面，銀行系統的建設一定要想辦法融入產業中。比如，將銀行的服務從系統層面融入企業的經營中。首先，它能更緊密地了解企業的需求。其次，它能夠更好地根據企業經營的狀況，了解資金使用的趨勢，并且還能加強風險的管理。

二是服務協同層面，要實現多元化、接力式的服務。銀行的服務無論是在空間的多元化，還有在時間的接力式上，應該呈現一個體系化服務。這要求銀行提供的服務不能是單點式的，要加強體系性的結合。

三是建設治理層面，銀行等機構要更快速地提供創新的金融服務、金融產品，可在渠道中臺系統中將渠道、金融產品、客戶、合作伙伴四個方面的要素進行合并歸一。

四是前沿科技層面，充分利用技術去服務科技金融，比如，用技術手段讓資金去專項購買設備，避免資金的閑置浪費，保證用有限的資金實現更大價值的產出。

科技投資未來可期

對于科創產業未來的投資前景，曾鵬持樂觀態度。

曾鵬表示，首先，從宏觀環境上看，2025年將是3年來科創產業投資的較好時機，科創產業在全市場所有行業當中有望大放異彩。從9月下旬以來召開的一系列會議看，領導層在經濟政策基調方面有明顯轉向：時隔14年重提“適度寬松”貨幣政策，同時還要配合“更加積極”的財政政策。

“在我們的框架中，‘雙擴張’組合意味著流動性和基本面有望雙重改善，在歷史上從來都伴隨著樂觀氛圍。而在此環境當中，科技股有望表現突出，由于其巨大的市場空間和商業模式的先進性，再疊加業績端的改善，有望實現業績和估值的雙重擴張。如果橫向比較，科創指數在各大指數中已經連續4年表現不佳，也已經構筑了比較堅實的底部，在樂觀行情當中或許具有相當強的反彈動能。”曾鵬表示。

其次，曾鵬認為，從產業方向看，應結合科技產業趨勢和國家政策方向，把國產化擺在更加突出的位置。從科創50、科創100、科創200的指數構成看，半導體、新能源、創新藥、計算機幾大行業加總占據超過七成的比例。

對于如何尋找科技細分賽道，曾鵬認為，應該把握“雙低”，即“新技術滲透率低”和“國產化率低”。“新技術滲透率低”預示著產業發展空間大，“國產化率低”則意味著未來潛在業績彈性大。未來同時具有戰略價值和經濟價值的核心技術將越來越收斂，具有核心技術能力的上市公司也越來越稀缺。這些技術主要分布在AI、半導體先進制程、量子計算、新型腫瘤藥物等方向。

曾鵬表示，科創板明年將度過第6個年頭，有望從百花齊放、萬紫千紅走向強者恒強、龍頭凸顯的發展階段。

合理利用人工智能

當下全球已經邁入數字時代，在人工智能（AI）快速發展的形勢下，其應用已滲透到金融領域的眾多場景中，同時也帶來了一些使用風險。對此，劉曉光認為，可以把AI看作改造世界的機遇，但需要制定一個全球共同的風險標準。

“科技金融要以人為本。”朱小能表示，要利用好AI工具賦能金融創新，從而更好地服務科創企業。同時，監管機構要以人為本，通過對科技的使用，更好地對整個金融市場開展監督管理。

“每一個突破性技術的誕生，都會面臨倫理的問題，人工智能也不例外。”董宣忠認為，銀行作為金融機構，必須遵守法律，做好消費者權益的保護，盡量避免產生倫理問題的負面效應，讓人工智能更健康地推動金融服務創新。

蒲云表示，一定要管理好人工智能的使用，要加強人對代碼的審核。