來源 | 深藍財經

　　撰文 | 楊波

　　居然有人冒充上市公司高管和知名經濟學家行騙！

　　12月26日，投資者在互動平臺上向四維圖新（002405.SZ）詢問：有人聲稱四維圖新與經濟學家洪灝共同發布了‘智匯云’交易平臺，并承諾80%到90%的收益，是否屬實？

　　這么高的收益率，還承諾？

　　對此，四維圖新緊急辟謠：近日有不法分子通過社交平臺引流，在“通友APP”建立群組，并在群組內假冒證券專家或四維圖新高管的名義，制作發布“四維圖新股票內幕消息”的信息，引誘群內成員點擊網址鏈接，注冊“智匯云”賬號，并通過承諾超高投資回報，誘導投資者脫離合法平臺買賣股票。

　　四維圖新提醒投資者及廣大網民務必警惕，遠離非法證券活動。

　　“A股地圖一哥”四維圖新為什么就被騙子盯上了？

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　　操作猛如虎，業績原地杵

　　仔細想一想，四維圖新身上的“概念”可真是多到眼花繚亂。鴻蒙概念、時空大數據、車聯網、智能交通、芯片、無人駕駛、人工智能……隨便拎一個出來，都夠市場炒作一陣子的。

　　難怪被騙子惦記著。

　　四維圖新成立于2002年，成立之初就取得甲級測繪資質，并發布第一份商業化車載導航電子地圖，成為國產導航地圖的開拓者。地圖業務，是公司的基本盤。

　　經過二十年的發展，公司現已初步完成傳統圖商向智能出行公司的轉型，以“智能汽車大腦”為戰略核心，業務由傳統導航業務延伸至智能網聯、自動駕駛、汽車電子芯片和位置大數據平臺等。

　　四維圖新的質地究竟如何？我們扒了扒中報。

　　2024年上半年，四維圖新主要包括智云、智艙、智芯、智駕四個業務板塊，業務收入分別為10.17億元、2.65億元、2.53億元、1.24億元，占比分別為61%、16%、15%、8%。

　　從營收占比來看，目前最重要的還是智云業務，也就是做高精地圖解決方案，目前支持“開城”數量已達百城，且與多家自動駕駛方案商及OEM車廠啟動或完成POC。

　　其他幾個業務，收入都很小。

　　智艙方面，上半年獲得了數個新定點項目；成功交付了豐田、上汽通用五菱、韓國雙龍汽車等海內外車廠的項目。

　　智芯方面，SoC產品端，公司新一代中高階智能座艙域控芯片AC8025成功實現量產；MCU產品線實現了功能安全的全面布局，并在客戶端落地了功能安全應用。

　　最核心的看點，是智駕業務，上半年營收僅1.24億元。

　　數據顯示，2022年末至2024年6月末，公司基于地平線J2芯片的一體機累計出貨量近74萬臺；公司基于地平線J3芯片的5V5R智駕方案成功量產；公司基于J2芯片的一體機和基于J3芯片的域控制器新獲得數家國內頭部車廠的正式定點，其中基于J2芯片的方案將在2024年下半年開始量產交付。

　　公司喊了幾年的智駕，收入還是太少了。

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　　無圖方案盛行，公司感到背刺

　　高精地圖一度是智能駕駛行業的寵兒，早些年間，高精地圖被認為是車企提升自動駕駛能力的重要條件。

　　2019年至今，小鵬、蔚來、理想、北汽極狐、長安阿維塔、廣汽等數十個品牌先后量產了基于高精地圖的高速NOA功能，高精地圖行業隨之迎來發展機遇。

　　然而，高精地圖方案存在很多問題，包括成本高、更新慢、依賴性強。傳統導航地圖的精度要求在10米左右，高精地圖的絕對精度和相對精度均在1米以內，甚至達到厘米級，才能保證自動駕駛的安全性。因此，高精地圖的建造和維護成本高，且更新頻率快，車企苦不堪言。

　　2023年4月，上海車展前夕，時任華為終端BG CEO、智能汽車解決方案BU CEO余承東在談到城市NOA落地時，對高精地圖大倒苦水。余承東表示，高精地圖成本非常高，僅采集上海的高精地圖，采集了一兩年，9000公里都沒有把上海完全覆蓋。自動駕駛依賴高精地圖很難做到普及，全國覆蓋的成本非常高。從國家安全的角度，幾個月才允許更新，但中國的道路天天修建，自動駕駛依賴高精地圖真的沒法廣泛使用．．．

　　余承東說的一點沒錯。

　　前不久，國家安全部的一則公告，揭露了一起境外企業以“汽車智能駕駛”為由在中國非法測繪的事件，撕開了這個行業潛藏的危機，引起了廣泛關注。當時，作為中國最大數字地圖提供商的四維圖新，受到了不少人的懷疑。四維圖新不得不緊急澄清！

　　上述非法測繪事件后，高精地圖是否安全合規備受爭議。市場也普遍預期，未來在測繪信息安全和合規方面的監管必將進一步收緊。

　　在種種限制下，自2023年開始，越來越多的廠商開始拋棄高精地圖方案，轉向無圖。包括華為、理想汽車、小鵬汽車、元戎啟行、地平線等。

　　比如2023年12月，華為的“無圖NCA”基于ADS2.0的系統上線，以感知為核心，不依賴高精地圖。該視覺方案可以覆蓋高速、國道、省道、鄉道，全城主干道、輔路、支路等各種路況。問界M7、問界M9車型的用戶實測反饋非常好。

　　比如小鵬，2023年還在艱難的推行基于高精度地圖的點到點城市NGP功能。僅僅過了一年，小鵬果斷拋棄了激光雷達，拋棄了高精地圖，今年新上市的mona03和P7+，直接以主視覺的方案落地城區智駕，銷量取得奇效。

　　如果大家都不用高精地圖了，對傳統地圖公司，無異于“釜底抽薪”。有業內人士表示，圖商以前靠導航地圖躺著掙錢的日子結束了。

　　飯碗都要被砸了，當然不能忍！

　　2023年10月，四維圖新CEO程鵬炮轟“無圖”技術路線，稱他們“無地圖資質、無知識產權、無安全敬畏”。

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　　“等死”，肯定會死；

　　“找死”，有勝算？

　　其實早在2015年，四維圖新便開始布局智能駕駛賽道。然而9年之后，公司長時間的積累和研發投入，今年中報智駕業務創造的營收僅為1.24億元，同比還下滑13.70%。

　　具體來看，四維圖新2023年營收31.22億元，凈虧損13.14億元。其中僅研發費用投入，就達到16.43億。程鵬將這一年形容為四維圖新的“低谷期”。

　　2024年上半年，四維圖新的營收約為16.67億元，凈虧損約3.57億元，其中智駕業務僅獲得1.24億元收入、占比7.45%，公司仍處于整體持續虧損狀態。

　　四維圖新持續虧損的主因，是這幾年研發投入很高。

　　為了把握ADAS（高級駕駛輔助系統）定點和量產機會，自2022年起四維圖新就在智駕及芯片方向加大投入，2022年研發費用16.52億元，2023年研發費用16.43億元，今年上半年研發費用6.51億，從而影響了凈利潤表現。

　　然而，形勢逼人。

　　四維圖新在2023年下半年一場戰略上會決定重新聚焦業務方向，轉型做智能駕駛Tier1（一級供應商），一切都要為智能駕駛業務服務。

　　危機之下，要不等死，要么背水一戰。

　　程鵬在今年10月份在年度用戶大會上表示，“你‘找死’，才有可能突破；你‘等死’，肯定會死。四維圖新一定要成為自動駕駛領域的第一、第二”。

　　為此，四維圖新不斷吸納智能駕駛團隊，例如通過招聘、收購、整合等等動作。但由此帶來的難題是，投入的進一步加大，市場卻擠滿了競爭者。

　　如果再做不成，四維圖新可能真的沒有機會了。

　　國內智駕領域通用場景應用方面，有“地大華魔”（也就是地平線、大疆、華為和Momenta）幾家頭部企業。另外，還有小鵬、小米、百度阿波羅、文遠知行等方案，特斯拉的FSD入華，也是早晚的事。

　　這個賽道，可以說非常擁擠了，頭部化也越來越明顯。一家地圖商企業要想成功轉型為一家智能駕駛企業，并且要做到行業頭部，很難。

　　華為、小鵬、特斯拉都開始采用無圖方案，這就意味著，高精度地圖不再是智能駕駛系統中的核心，而是退居二線，成為后臺支撐的一部分。盡管目前有圖無圖的技術路線并未分出絕對的勝負，但對四維圖新已經形成了很大的壓力。

　　據悉，目前四維圖新旗下杰發科技有一套自研的AC8025芯片+地平線征程?3方案，成本可以做到2000元以內。程鵬表示，體驗非常好，10萬元的車可以做標配，這套方案非常有可能成為爆款。

　　無獨有偶，前不久，大疆車載也發了一款純視覺智駕方案，支持高速和城市NOA（導航輔助駕駛）等高階功能，成本也低至7000元內，不到一部手機的價格。

　　競爭如此激烈，四維圖新還有戲嗎？