近日，小微盤的快速下挫引發(fā)市場熱議。回顧2024年，小微盤股走勢可謂跌宕起伏，從1月的下跌，到4月、6月的兩度回調(diào)，再到9月24日行情后的一路狂飆，“過山車”式行情幾乎已成為小微盤的年度主基調(diào)。

　　微盤股指數(shù)跌超12%

　　以萬得微盤股指數(shù)為例，數(shù)據(jù)顯示，12月17日，該指數(shù)突然大幅下跌，單日下跌5.82%，12月23日下跌7%，12月25日繼續(xù)跌超3%。

　　12月27日，萬得微盤股指數(shù)雖有所反彈，漲1.7%，收327953.09點(diǎn)，但指數(shù)點(diǎn)位相較于12月12日收盤跌幅超過12%。國華網(wǎng)安（維權(quán)）、威爾泰等多只個(gè)股連續(xù)多個(gè)交易日跌停，近5日跌幅均超25%。多只中證2000ETF（微盤指數(shù)基金）近5日跌幅超過3%。

　　對于此次下跌，市場業(yè)內(nèi)人士多將原因指向一份退市風(fēng)險(xiǎn)名單。

　　對此，證監(jiān)會(huì)于12月23日晚間發(fā)文回應(yīng)稱，相關(guān)媒體報(bào)道指出將會(huì)退市的36家退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）公司，據(jù)了解，有不少正在或者已經(jīng)通過改善經(jīng)營、并購重組、破產(chǎn)重整等方式化解退市風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)媒體報(bào)道指出的66家可能在2024年年報(bào)披露后被實(shí)施*ST的公司，并不意味著都會(huì)退市，這些公司還有一年的時(shí)間可以改善經(jīng)營、提高質(zhì)量，化解退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，也有言論稱，此番小微盤大跌背后或與量化私募有關(guān)。

　　據(jù)報(bào)道，部分量化私募也在此時(shí)站出來發(fā)聲稱，量化私募幾乎都是滿倉運(yùn)作，單日賣出量和買入量幾乎相等，并不通過大盤漲跌獲利。一般來說，量化基金持倉的個(gè)股都在幾百只甚至上千只，也不存在定向收割游資的情況。

　　資金博弈現(xiàn)分歧

　　除了觀點(diǎn)的“針尖對麥芒”之外，在真金白銀的實(shí)際行動(dòng)方面，不同市場主體的投資操作其實(shí)也存在較大差異。部分股價(jià)跳水的小微盤個(gè)股確實(shí)出現(xiàn)游資入場、量化離場的現(xiàn)象，但其中游資的進(jìn)場未必都是虧損的。此外，部分小微盤股的博弈背后也出現(xiàn)機(jī)構(gòu)的身影。

　　以國華網(wǎng)安為例，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，12月24日的買賣方的十大席位中，機(jī)構(gòu)專用席位占據(jù)半數(shù)。

　　其中，一家機(jī)構(gòu)專用席位占據(jù)龍虎榜買賣方首位，買入4403萬元，賣出3779萬元；另有兩家機(jī)構(gòu)凈買入分別約50萬元、340萬元。量化基金席位中金公司上海分公司位居買方席位第二位，買入1376萬元，凈買入超500萬元。

　　而從國華網(wǎng)安12月24日行情表現(xiàn)來看，其當(dāng)天成交量基本分布在開盤后的“開板”時(shí)刻。彼時(shí)，該股以每股16.25元的跌停價(jià)開盤，但不久后股價(jià)突然“開板”漲至每股最高16.58元，期間成交量快速放大。但是僅過了一分鐘，股價(jià)便再度封跌停板。

　　12月26日，連收三個(gè)跌停板后的國華網(wǎng)安迎來一波反彈，當(dāng)天收盤價(jià)15.53元，較前一日漲超6%。在這天的反彈中，機(jī)構(gòu)專用席位再度現(xiàn)身龍虎榜，部分機(jī)構(gòu)選擇了賣出離場。賣方席位前兩位均為機(jī)構(gòu)專用賬戶，前者凈賣出超500萬元，后者凈賣出441.4萬元。量化基金席位中金公司上海分公司凈賣出超300萬元。

　　而由于12月26日當(dāng)天國華網(wǎng)安股價(jià)最高僅觸及16元，仍低于12月24日的最低價(jià)16.24元，12月24日凈買入、12月26日凈賣出的機(jī)構(gòu)和量化基金席位或有部分資金為虧損離場。

　　無獨(dú)有偶，近5日跌幅居前的小微盤股威爾泰背后同樣有著多方機(jī)構(gòu)力量博弈的跡象。不過，從該股龍虎榜數(shù)據(jù)來看，部分機(jī)構(gòu)或成功在該股回調(diào)前離場。

　　年內(nèi)上演“過山車”行情

　　回顧今年以來的小微盤表現(xiàn)，突然的大幅下跌也已不是頭一回出現(xiàn)。今年1月、4月、6月，小微盤股均出現(xiàn)大跌。在一輪輪下跌之間，也不時(shí)夾雜著行情的突然拉升。大跌與大漲構(gòu)成的“過山車”式行情似乎已成為今年小微盤的主基調(diào)。

　　今年年初，受到雪球產(chǎn)品集中敲入、DMA產(chǎn)品平倉等事件的影響，小微盤驟然下跌。以萬得微盤股指數(shù)為參照，1月5日至2月8日，該指數(shù)一度跌去超15萬點(diǎn)，最低觸及147965.56點(diǎn)，幾乎跌去了將近2年來的漲幅，較1月5日最高值而言，僅一個(gè)月時(shí)間，指數(shù)幾乎“腰斬”。

　　但是，從后續(xù)表現(xiàn)來看，歷經(jīng)約一個(gè)月的大跌后，春節(jié)后的首個(gè)交易日（2月19日），小微盤又突然高開拉升，萬得微盤股指數(shù)連收六根大陽線，僅6個(gè)交易日，較2月8日最低點(diǎn)“回血”超過50%，隨后一路震蕩上行，較2月8日最低點(diǎn)的漲幅一度超過70%。

　　今年4月，小微盤迎來第二波大跌。4月3日至4月16日期間，萬得微盤股指數(shù)最大跌幅超過20%。雖然相較于年初而言，此輪下跌持續(xù)時(shí)間較短，但與年初類似的是，此輪下跌依然呈現(xiàn)出“急跌”的跡象，多個(gè)交易日跌幅超過8%。

　　4月17日，小微盤又開始新一輪“回血”，萬得微盤股指數(shù)大致回歸至4月初水平。然而，僅維持了約一個(gè)月時(shí)間，小微盤又迎來一番下跌，5月20日至6月6日期間，萬得微盤股指數(shù)最大跌幅再度超20%，并在最后4個(gè)交易日里連收大陰線，指數(shù)點(diǎn)位一度逼近4月份回調(diào)期間的最低值。

　　隨后，萬得微盤股指數(shù)在低位持續(xù)橫盤震蕩約3個(gè)月時(shí)間后，伴隨著9月24日行情的到來，突然強(qiáng)勢拉升，一舉突破前高，并在12月12日創(chuàng)下該指數(shù)問世以來的點(diǎn)位新高，相較于9月23日的最低值，漲幅一度逼近70%。

　　中國證券報(bào)記者在采訪調(diào)研中了解到，在今年以來的“過山車”式小微盤行情中，不乏機(jī)構(gòu)在這輪跌宕起伏中被顛出了場外，錯(cuò)失了后續(xù)的強(qiáng)勢回升行情。

　　歷經(jīng)幾輪起起落落后，面對又一次下跌的來臨，部分基金行業(yè)內(nèi)人士表示，雖然市場各方觀點(diǎn)存在較大分歧，但毋庸置疑的一點(diǎn)是，經(jīng)歷前幾次風(fēng)險(xiǎn)事件后，對于小微盤，大多數(shù)投資人會(huì)更關(guān)注風(fēng)格暴露問題。小微盤股票通常波動(dòng)性較大，如果基金投資在小微盤風(fēng)格上暴露過多、加的杠桿過高，很容易觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。

　　（文章來源：中國證券報(bào)）