來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　在標(biāo)普全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）最近舉辦的一次關(guān)于能源的在線論壇上，Ion Commodities的Richard Murphy回顧了一系列多年來(lái)擾亂石油市場(chǎng)供需的沖擊事件。

　　Murphy表示，“自2020年以來(lái)，我們生活在一個(gè)充滿巨大混亂的世界，黑天鵝事件已發(fā)生多次，這些事件正在給石油市場(chǎng)的參與者帶來(lái)諸多運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　他列舉了一些重大事件：2021年集裝箱船“長(zhǎng)賜號(hào)”擱淺導(dǎo)致蘇伊士運(yùn)河中斷，以及由于也門胡塞武裝襲擊導(dǎo)致船只改道；2021年的德克薩斯州極寒天氣；2022年歐洲“北溪”天然氣管道被破壞，影響了俄羅斯天然氣的輸送；新冠疫情；以及他所說(shuō)的“最大事件”：世界最大石油生產(chǎn)國(guó)之一俄羅斯與烏克蘭爆發(fā)沖突，導(dǎo)致一系列正式和非正式的禁運(yùn)。

　　然而，截至2024年底，石油市場(chǎng)價(jià)格約為每桶70-73美元。一年前的最后一個(gè)交易日，全球原油基準(zhǔn)布倫特原油收于每桶約77美元。

　　油價(jià)之所以維持當(dāng)前水平，是因?yàn)樵S多世界石油生產(chǎn)國(guó)比以往任何時(shí)候都更多地減少了市場(chǎng)上的原油產(chǎn)量，以防止價(jià)格進(jìn)一步下跌。

　　大量的閑置石油

　　雖然沒(méi)有正式的剩余產(chǎn)能測(cè)量數(shù)據(jù)，但非正式估計(jì)顯示，約有500萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)量處于閑置狀態(tài)，因?yàn)檫@些國(guó)家的政府決定合作以限制供應(yīng)。普遍認(rèn)為，剩余產(chǎn)能水平前所未有地高。

　　在2022年2月俄烏沖突爆發(fā)，全世界都在努力應(yīng)對(duì)由于正式和非正式禁運(yùn)以及對(duì)原油銷售和運(yùn)輸?shù)南拗贫斐傻亩砹_斯石油減產(chǎn)（估計(jì)損失約為每天300萬(wàn)桶）時(shí)，油價(jià)是完全無(wú)法預(yù)料的。

　　然而，國(guó)際能源署（IEA）最新的月度報(bào)告為石油消費(fèi)國(guó)帶來(lái)了好消息：隨著市場(chǎng)進(jìn)入2025年，市場(chǎng)平衡繼續(xù)有利于買方而非賣方。

　　根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，2024年全球石油需求同比增長(zhǎng)約為84萬(wàn)桶/日。與近年來(lái)相比，這是一個(gè)極低的數(shù)字。過(guò)去幾年的市場(chǎng)受到疫情及其對(duì)供需的影響而扭曲。但I(xiàn)EA報(bào)告稱，從2018年到2019年，需求增長(zhǎng)了100萬(wàn)桶/日。

　　對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，好消息在于IEA對(duì)2025年供需增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。

　　根據(jù)IEA發(fā)布的最終月度報(bào)告，2025年的需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為每天110萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)明年需求的增長(zhǎng)將使全年平均消費(fèi)量達(dá)到每日1.039億桶。

　　11月份IEA對(duì)石油供應(yīng)的估計(jì)為每天1.034億桶。但其預(yù)測(cè)還表明，明年的石油總供應(yīng)量——原油、丙烷和丁烷等天然氣液體以及生物燃料——將比2024年全年平均的1.029億桶/日增加190萬(wàn)桶/日。這使得明年的平均供應(yīng)量達(dá)到每天1.048億桶，比EIA估計(jì)的2025年全年石油總需求平均值高出約100萬(wàn)桶/日。

　　而這個(gè)數(shù)字假設(shè)歐佩克+實(shí)施的所有減產(chǎn)措施都將維持下去，盡管該集團(tuán)計(jì)劃于明年4月份開(kāi)始逐步取消減產(chǎn)。

　　對(duì)明年供需失衡的預(yù)測(cè)是歐佩克+本月早些時(shí)候決定維持減產(chǎn)的原因之一。歐佩克+曾多次計(jì)劃取消部分減產(chǎn)，但由于擔(dān)心市場(chǎng)無(wú)法應(yīng)對(duì)額外供應(yīng)而推遲了減產(chǎn)。

　　美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)及其創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，是導(dǎo)致油價(jià)下行壓力的主要原因。根據(jù)EIA最近的每周估計(jì)，美國(guó)的石油產(chǎn)量約為每天1360萬(wàn)桶，創(chuàng)另一個(gè)歷史新高。

　　電動(dòng)汽車在全球范圍內(nèi)影響越來(lái)越大

　　但正如Argus Media（標(biāo)普全球商品洞察的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手）最近的一份報(bào)告所明確指出的那樣，油市疲軟的一個(gè)因素仍然是全球范圍內(nèi)電動(dòng)汽車需求的增長(zhǎng)。

　　雖然美國(guó)電動(dòng)汽車銷量面臨的困境已被廣泛報(bào)道，但在全球范圍內(nèi)并非如此。鑒于石油是一個(gè)全球市場(chǎng)，世界某一地區(qū)的事件會(huì)產(chǎn)生全球性的連鎖反應(yīng)——石油市場(chǎng)易受某種混沌理論的影響——中國(guó)及其他地區(qū)的電動(dòng)汽車技術(shù)的進(jìn)展正在對(duì)油市產(chǎn)生影響。

　　Argus報(bào)告重點(diǎn)指出了歐洲。長(zhǎng)期以來(lái)，柴油一直是歐洲私人汽車的主要運(yùn)輸燃料。但據(jù)Argus稱，這種情況正在改變。

　　報(bào)告稱，“歐洲的柴油需求持續(xù)下降，這一趨勢(shì)可以追溯到疫情之前，因?yàn)橄M(fèi)者在政府政策和當(dāng)?shù)亍团欧艆^(qū)’的興起推動(dòng)下正在轉(zhuǎn)向汽油和其他替代燃料。”歐洲的低排放區(qū)限制了某些排放量較高的車輛進(jìn)入特定區(qū)域。

　　報(bào)告指出，“歐洲消費(fèi)者正在選擇更多汽油車、混合動(dòng)力車和純電動(dòng)汽車，這導(dǎo)致柴油的市場(chǎng)份額迅速萎縮。”

　　據(jù)估計(jì)，2017年至2023年間，德國(guó)柴油市場(chǎng)份額下降了5個(gè)百分點(diǎn)，法國(guó)的降幅超過(guò)10%。

　　但這并不罕見(jiàn)，產(chǎn)量超過(guò)1億桶/日的市場(chǎng)并非僅由汽油和柴油構(gòu)成。近年來(lái)，石化產(chǎn)品的石油需求一直是關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)，并將繼續(xù)如此，IEA如是說(shuō)。

　　在其設(shè)想中失敗的是，“這兩年的增長(zhǎng)將主要由石化原料、石腦油、液化石油氣和乙烷主導(dǎo)，而運(yùn)輸燃料的吸收將繼續(xù)受到行為和技術(shù)變化的限制。”IEA在其最新的月度報(bào)告中表示。