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　　1月2日，港股高鑫（金麒麟分析師）零售股價一度大跌近30%，截至收盤，高鑫零售跌幅有所收窄，下跌20%左右。

　　消息面上，1月1日晚間，阿里巴巴公告稱，將出售手中的73.66%的高鑫零售股份，同時投資公司——NewRetail也將出售其持有的5.04%高鑫零售股份。其中NewRetail雖非阿里巴巴子公司，但阿里巴巴對其投資決策擁有重大影響力。

　　高鑫零售可能不太出名，但其旗下運營的知名商超品牌大潤發卻是家喻戶曉。高鑫零售最新財報顯示，截至2024年9月30日，集團共有466家大賣場、30家中型超市以及六家M會員店。

　　阿里虧本甩賣?

　　1月1日晚，阿里巴巴發布的公告顯示，阿里巴巴透過其全資子公司、吉鑫及淘寶中國，間接持有70.27億股高鑫零售股份（作為阿里巴巴待售股份），占已發行高鑫零售股份約73.66%。

　　賣方（包括阿里巴巴子公司及NewRetail）將有權就待售股份收取最高金額約為131.38億港元，相當于每股待售股份1.75港元。而在本次出售前的上一個交易日即2024年12月31日，高鑫零售收盤價為每股2.48港元。

　　需要注意的是，阿里巴巴的本次出售損失不小。公告顯示，出售事項完成后，阿里巴巴集團將不再持有高鑫零售任何股權，公司估計出售事項所產生的股東應占損失約為131.77億人民幣。

　　同時，公告顯示，所得款項用途假設最高可收取金額為每股阿里巴巴待售股份1.75港元（包括利息及2024年中期股息），公司應收所得款項總額約122.98億港元（約113.83億人民幣）。公司目前擬將出售事項之所得款項凈額用于業務發展、股東回報及一般公司用途。

　　阿里巴巴認為，出售事項是阿里巴巴集團將其非核心資產變現的良機，并可利用所得款項更加聚焦于核心業務發展并提升股東回報。阿里巴巴集團始終對中國消費市場的潛力充滿信心，面向未來，本公司將繼續以技術創新推動消費體驗提升，促進行業高質量增長。在考慮上述后，董事相信買賣協議之條款乃按正常商業條款訂立，屬公平合理，并符合本公司及股東的整體利益。

　　據介紹，高鑫零售為一間于香港注冊成立的有限公司，其股份現時于主板上市（股份代號：6808）。高鑫零售的主要業務為經營線下實體賣場及在線銷售渠道，并銷售以生鮮產品、快消品（快速消費品）、紡織品、電器設備及一般商品為主的商品，覆蓋全國超過200個城市，并在中國大陸擁有超過120項物業。

　　高鑫零售于2024年9月30日未審核凈資產約為217.98億人民幣。截至2024年3月31日止年度，高鑫零售除稅前及除稅后經審核凈虧損分別為14.34億人民幣及16.68億人民幣。截至2023年3月31日止年度，高鑫零售除稅前及除稅后經審核凈利潤分別為7.22億人民幣及0.78億人民幣。

　　零售行業掀整合轉型大戲

　　需要注意的是，阿里巴巴這一次的拋售并不意外，2024年以來，阿里巴巴持續瘦身聚焦主業。比如在2024年12月17日，阿里巴巴與雅戈爾集團達成交易，將所持全部銀泰股權，以約74億元人民幣向雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的買方財團出售。

　　而高鑫零售所在的零售行業，近兩年也是風起云涌，行業整合、轉型之聲不斷。

　　以高鑫零售為例，該公司就全力打造大潤發Super，已在上海、江蘇、安徽、浙江、山東、吉林、湖北、甘肅、四川及廣東擁有30家門店。依托大賣場的商品資源及運營標準化提升，中超業務表現大幅提升，同店銷售實現中高單位數增長，業務模型落地可行。

　　大潤發Super依托大賣場的供應鏈資源，從其商品池精選約5000款至8000款商品，分別滿足面積為1500平方米至3000多平方米的大潤發Super門店。大潤發Super引入“超省”、“加量不加價”等系列商品，提供超過千款長期低價商品。此外，大潤發Super積極打造社區食堂，為社區居民提供平價快餐。

　　高鑫零售表示，大潤發Super將極致效率作為核心策略，已經實現展店標準化、商品標準化、人員標準化、營運標準化。大潤發Super將成為本集團未來重要的展店動力，亦令本集團有機會回歸高線城市，并將更加積極地快速展店，成為高鑫零售第二增長曲線。

　　不僅是高鑫零售，永輝超市是國內商超龍頭，2023年1009家門店實現銷售額856億，位列國內商超TOP2。但近年在線上線下新業態沖擊下線下商超客流下降，公司受行業β影響，同店下降陸續閉店，連續三年虧損。2024年5月起公司正式確立“學習胖東來”的品質零售路線，陸續啟動在福州、西安等多地多店的調改，調改后店效多倍式增長。2024年9月，名創優品高度認可公司調改，擬獲股權29.4%，擬成為公司第一大股東，有望創造更多協同可能。

　　對此，華西證券就指出，當前傳統商超正開啟轉型潮。2024年以來，不少傳統商超都開啟了“胖東來爆改”模式，圍繞商品結構、動線布局、設備設施、員工福利等方面進行改革。另一方面，開設“折扣店”提升經營效率和性價比也成為眾多零售企業的調改舉措。“性價比消費+庫存壓力+線下成本下行”，線下零售新業態有望引領新一輪零售渠道變革，看好折扣零售業態對傳統商超的賦能提效。