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　　幾家上市藥企因不同原因面臨退市風險。

　　2025年的序幕剛剛拉開，就有5家上市藥企拉響了退市警報。

　　截至發稿時，一周內有*ST大藥（603963.SH）、*ST吉藥（維權）（300108.SZ）、*ST龍津（002750.SZ）和普利制藥（維權）（300630.SZ），*ST景峰（000908.SZ）5家公司先后披露了關于公司可能被終止上市的公告。此外，雙成藥業（002693.SZ）也存在“披星戴帽”的風險。

　　上述公司滑向退市邊緣的原因各不相同，比如*ST大藥是因為市值不足5億元，*ST吉藥是因為價格低于1元/股。

　　2024年4月12日，證監會發布《關于嚴格執行退市制度的意見》，提高虧損公司的營業收入退市指標，淘汰缺乏持續經營能力的公司，完善市值標準等交易類退市指標。分析人士認為，績差公司的退市力度加大有利于市場價值投資理念的形成，優質企業將得到更加合理的估值。

　　為何拉響退市警報

　　2024年的1月3日，*ST大藥股票當日收盤價為2.20元/股，市值為4.83億元，存在可能因市值低于5億元被終止上市的風險。根據《上海證券交易所股票上市規則》相關規定，若公司出現連續20個交易日收盤總市值均低于5億元，公司股票將被終止上市，屬于交易類強制退市。

　　*ST吉藥方面，公司股票2025年1月3日收盤價格為0.94元/股，首次出現股票收盤價格低于1元情形，存在可能因股價低于面值被終止上市的風險。根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》相關規定，若公司出現連續二十個交易日的股票收盤價均低于1元，公司股票將被終止上市。

　　2025年1月1日晚，*ST龍津發布風險提示公告，根據《深圳證券交易所股票上市規則》相關規定，公司可能觸及財務類終止上市情形：經審計的利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者孰低為負值，且扣除后的營業收入低于3億元。財報數據顯示，前三季度，*ST龍津營收4660萬元，歸母凈利潤-933萬元，扣非凈利潤-1647萬元。1月2日和3日，*ST龍津股價連續跌停，3日收報1.98元/股。

　　1月2日晚間，普利制藥公告稱，目前，公司正在被中國證監會立案調查。若后續經中國證監會行政處罰認定的事實，公司觸及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》規定的重大違法強制退市情形，公司股票存在被實施重大違法強制退市的風險。2024年，普利制藥因2021年、2022年財務信息披露不準確問題，收到海南證監局行政監管措施。

　　*ST景峰雖然已進入預重整程序，但能否進入重整程序尚存在不確定性。2024年12月31日晚間公司公告稱，2024年度財務會計報告仍存在被出具非標準審計意見的風險及2024年經審計期末凈資產為負的風險，存在2024年年度報告披露后被終止上市的風險。

　　*ST大藥業績連年下滑

　　最新披露的信息顯示，*ST大藥在觸發交易類退市紅線的同時，還存在可能觸及財務類退市風險。

　　根據上證所相關規定，公司因2023年度經審計的扣除非經常性損益前后的凈利潤均為負值，且扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入低于1億元已被實施退市風險警示，存在可能觸及財務類退市的風險。

　　*ST大藥2021年出現上市后首次虧損，近三年（2021~2023年）歸母凈利潤分別為-4189萬元、-1700萬元、-2003萬元。

　　三季報顯示，2024年1~9月，*ST大藥實現營業收入4765萬元，同比降34.97%；歸母凈利潤-1974萬元；扣非凈利潤為-2240萬元。公司稱，受2023年全國中成藥集采等相關政策的影響，公司中藥注射劑銷量持續下滑，及醫藥商業配送業務營收規模較小原因，導致1~9月主營業務整體下滑。

　　此外，今年9月，*ST大藥控股股東、實際控制人、董事長兼總經理楊君祥被留置并立案調查。公司在一周前還公告稱，尚未知悉上述事項的進展及結論。

　　*ST吉藥的凈資產可能為負

　　除了市值跌破1元，*ST吉藥方面的風險還在于公司存在債務逾期及擔保事項，引發多項訴訟。

　　*ST吉藥自2024年4月30日被實施退市風險警示，公司已無法于2024年12月31日前完成重整，2024年度期末凈資產很可能為負。

　　財報顯示，2022年至2024年三季度，*ST吉藥的歸母凈利潤分別為-2.76億元、-3.49億元和-2.31億元。2023年度，*ST吉藥期末經審計凈資產為負值，2023年度財務會計報告被出具了無法表示意見的審計報告。

　　*ST吉藥公司最新披露的信息顯示，截至2024年第三季度末，凈資產為-5.12億元，2024年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.31億元。“如公司2024年度期末經審計凈資產為負值或公司2024年度財務會計報告被出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告，根據相關規定，公司股票將被終止上市”。

　　績差公司將面臨較大退市壓力

　　除上述公司外，雙成藥業也存在“披星戴帽”的風險。公司正在進行重大重組，但目前重組能否通過審批尚存在一定不確定性。

　　2024年前三季度，公司營業收入為1.27億元，凈利潤為負。1月3日晚間，雙成藥業發布風險提示稱，如2024年度公司不能實現利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤均為正，且扣除后的營業收入低于3億元，公司股票將被深圳證券交易所實施退市風險警示（*ST）。

　　隨著2024年度的業績預報拉開帷幕，上市公司的成績單將陸續揭曉，2024年年報也將成為《意見》首個適用的年度報告。分析人士稱，市值特別小、基本面較差、缺乏持續經營能力的公司將面臨較大退市壓力。而隨著監管的加強和績差公司的退市，優質企業將得到更加合理的估值。