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　　證券時報記者 林喬

　　2025年開年后，A股重要指數連續兩個交易日明顯回調，多數板塊均表現不佳，主動權益類產品也難免出現了不同程度的凈值回落。

　　不過，在重壓之下，一些基金卻頗為抗跌，“意外”取得了正收益，或暗示相關基金經理已在個股的布局上“輾轉騰挪”。

　　個別基金或已調倉

　　1月2日，前海開源嘉鑫錄得漲幅約為0.88%，在所有主動權益產品的當日漲幅排名中位居第四。當日，位居漲幅榜前列的基金，還有前海開源黃金珠寶、東方周期優選等黃金主題基金，以及永贏消費龍頭智選、嘉實新起航等消費主題產品。

　　若以前海開源嘉鑫去年三季度末的持倉來推算，其重倉股1月2日的表現并不能支撐該基金錄得正收益——前十大重倉股平均跌幅約為2.55%，重倉股中的中信證券、揚杰科技甚至分別下跌5.89%、5%。因此不難推測，該基金已在開年之前進行了明顯的調倉換股。

　　東方興瑞趨勢領航也有類似情況。作為一只權益資產比例長期超過九成的基金，該基金在1月2日、1月3日連續兩日下跌行情中，分別錄得了-0.01%、0.83%的漲幅。復盤來看，能在這兩個交易日表現平穩甚至獲得微漲的板塊，僅有黃金等資源概念。疊加東方興瑞趨勢領航過往有多次更換全部重倉股的因素來分析，該基金的基金經理或已將持倉大幅調至資源板塊。

　　小型基金調倉換股快

　　證券時報記者統計發現，估值偏離較大的基金，普遍存在近期更換基金經理或基金規模偏小等特征。

　　近日，前海開源嘉鑫發布基金經理變更公告稱，新任基金經理為吳國清，于2024年12月31日正式上任。離任的基金經理陸琦因內部調整于2024年12月31日離職，并已按規定在中國基金業協會辦理了變更手續。

　　值得提及的是，近期，吳國清也旗幟鮮明地表達了對黃金板塊與消費股的看好。他認為，從短期、中長期來看，有以下幾條投資主線值得關注：一是紅利策略仍然具有吸引力。隨著國債利率持續走低，紅利投資的價值愈發凸顯，那些具有穩定高股息率的企業將更受青睞；二是黃金仍具備長期投資價值。由于美元信用下降、美元處降息周期，在通脹預期上升以及地緣政治風險之下，預計金價仍有上漲空間；三是行業主題投資依然魅力不減。低空經濟、人形機器人、電動車等主題正處于爆發元年，具有廣闊的市場空間，蘊含著較高的投資價值。

　　“在消費領域，養老相關的醫療消費等細分行業有望受益于人口老齡化趨勢，呈現良好的發展態勢。我們會持續關注這些行業的發展動態，深入研究其投資潛力，靈活調整投資組合，以適應市場變化并爭取獲取長期穩定的投資回報。”吳國清表示。

　　另一只基金東方興瑞趨勢領航，則在2024年12月30日公告稱，解聘李瑞，并由許文波、劉文哲擔任該基金基金經理。

　　除了更換基金經理，實際上規模較小的基金還手握“船小好掉頭”的優勢。比如，前海開源嘉鑫截至去年三季度末的規模不足0.5億元，而東方興瑞趨勢領航的規模截至去年三季度末也僅有1億元出頭。

　　根據相關研報的研究結論，按個股10%成交額估算，規模在20億元左右的基金，調倉時間基本都在一周以內。當規模上升至百億元，則個別股票的調倉時間會大幅延長，甚至需要一個月。與此相對，小型基金乃至迷你型基金并不需要這么久，在較短的時間范圍內即可完成大幅度的調倉換股。

　　上市公司公告現端倪

　　實際上，從部分上市公司最新發布的公告中，也可窺見基金經理調倉操作的端倪。

　　1月2日，陽光諾和發布公告稱，在前十大流通股東中，富國天惠精選成長、融通健康產業靈活配置的持股，均較2024年三季度末有所減少。

　　資料顯示，陽光諾和主營業務涵蓋仿制藥開發、一致性評價及創新藥開發等方面的綜合研發服務。據該公司最新披露的股東數據，朱少醒管理的富國天惠精選成長混合持有陽光諾和300萬股，較去年三季度末減持了30萬股；萬民遠管理的融通健康產業靈活配置持有255萬股，較去年三季度末減持了65萬股；池陳森管理的安信醫藥健康則減持約100萬股。

　　此外，淮河能源發布的公告顯示，截至2024年12月16日，富國基金孫彬管理的富國價值優勢混合新晉該公司前十大流通股東，持股數為3000萬股。而2024年三季度末，富國價值優勢混合并未現身該公司前十大流通股東名單。