炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　證券時報記者 長留

　　飆升的美元不再是黃金價格繼續(xù)上漲的“絆腳石”。

　　上周，美元指數(shù)創(chuàng)下2023年10月以來新高。盡管美元指數(shù)強勢，國際黃金價格仍然連續(xù)5天上漲，累計漲幅接近6%，為去年10月以來最大單周漲幅。而10月，國內(nèi)黃金單月漲幅為6.5%。

　　隨著國內(nèi)外黃金價格再度走強，黃金飾品市場的價格也再度突破800元/克大關(guān)。11月23日，周大福、六福珠寶等黃金品牌的金價突破812元/克大關(guān)，周生生金價則達814元/克。

　　盡管美元走強和美國降息預(yù)期降低給黃金帶來了壓力，但地緣政治因素又重新成為金價的驅(qū)動力。俄烏局勢驟然升溫，激發(fā)全球避險資產(chǎn)的情緒，推動金價升高。自11月14日開始，美國市場恐慌指數(shù)重新上漲，與國際金價近期拐頭向上的時間吻合。

　　此前，在美元指數(shù)的強勁上漲之下，黃金價格已在10月31日~11月15日間持續(xù)回調(diào)了半個月，跌幅超過9%。其間，美元指數(shù)從103飆升到107上方，漲幅達到2.51%。

　　10月31日，國際現(xiàn)貨黃金觸及2790.07美元/盎司的歷史新高之后，出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”。11月14日，國際現(xiàn)貨黃金最低下探至2536.66美元/盎司，跌幅近9%。同期，上海黃金交易所Au99.99的價格也從10月31日的歷史高點655元/克，回落至589元/克，跌幅達10%。

　　當(dāng)前，無論是外資還是內(nèi)資機構(gòu)，仍然對黃金資產(chǎn)看好。高盛在最新的報告中將黃金列為2025年最值得關(guān)注的商品，并預(yù)計在個人投資者和機構(gòu)投資者需求正常化的推動下，金價明年12月將上漲至3000美元/盎司上方。

　　高盛認為，黃金被視為應(yīng)對尾部風(fēng)險（如關(guān)稅升級、地緣政治沖突、美國債務(wù)違約擔(dān)憂等）的首選資產(chǎn)，黃金是應(yīng)對通脹和地緣政治的不二之選，“如果對美國財政可持續(xù)性的擔(dān)憂加劇，我們估計到2025年12月金價將進一步上漲5%至3150美元。”

　　機構(gòu)投資者逢低加倉積極布局，也是催動金價上漲的原因之一，黃金ETF持倉在逐步增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周全球規(guī)模最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust（GLD）黃金ETF基金持倉量持續(xù)上漲，11月21日持倉量較11月15日增加8.04噸至877.97噸。而國內(nèi)跟蹤上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨實盤價格的黃金ETF華夏（518850），11月22日持倉份額較11月15日增加1830萬份至1.70億份。

　　展望后市，避險功能和全球通脹問題仍然可能繼續(xù)成為黃金市場關(guān)注的焦點。

　　一德期貨貴金屬分析師張晨認為，需要關(guān)注美國新一輪關(guān)稅最終落地后對經(jīng)濟及通脹的負面影響，影響范圍的不確定性也決定了降息周期的不確定性，或?qū)S金形成階段性壓制。總體上，在地緣局勢緊張、各國央行重視并持續(xù)買入黃金儲備等現(xiàn)狀下，當(dāng)前黃金牛市基礎(chǔ)仍在，后市即便面臨階段性逆風(fēng)，或也是上漲過程中的回調(diào)。