寒武紀仍在虧損，但截至去年第三季度末預付款項和存貨有所增加，有券商認為或是芯片產能逐漸寬裕。

　　1月10日，AI芯片廠商寒武紀（688256.SH）盤中上漲7.4%，股價達765元/股，創歷史新高，盤中市值一度觸及3200億元。隨后寒武紀股價漲幅有所收窄，截至發稿前上漲4.29%。2024年10月以來，寒武紀股價持續波動上漲，2024年9月30日收盤289.16元/股，截至今年1月9日收盤股價則為712.29元/股，累計上漲近200%。如果對比去年2月股價低點103元/股左右，寒武紀股價已漲了近6倍。

　　寒武紀專注人工智能芯片，產品包括云端智能芯片、加速卡及訓練整機和邊緣端產品，芯片應用于云服務器、數據中心等，公司業務還包括IP授權及軟件、智能計算集群系統業務。財報稱，公司掌握7nm等先進工藝下開展復雜芯片物理設計的一系列關鍵技術，并應用于思元100、思元370等多款芯片物理設計。從收入結構看，寒武紀智能計算集群業務占營收比重較大。據此前寒武紀披露，公司合作方包括大模型廠商智象未來、百川智能，其云端智能加速卡已在中國移動上線。

　　寒武紀是國內主要的AI芯片廠商之一，與AI芯片巨頭英偉達類似，寒武紀的AI芯片也用于大模型領域。寒武紀的新一代智能處理器微架構和指令集正在研發中，將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型及推薦系統大模型的訓練推理等場景進行重點優化。公司軟件訓練平臺還增加了對Llama3系列、Qwen系列等主流網絡的支持。

　　據寒武紀財報，2024年第三季度末，公司董事長陳天石持有寒武紀28.63%股份。據2024年胡潤百富榜，截至2024年8月底，陳天石財富320億元，排名第140，排名上升了150位。隨著寒武紀股價上漲，按照寒武紀最新市值計算，陳天石持有的股票對應市值則超800億元。

　　從AI芯片市場規模看，據前瞻研究院估算，2024年全球AI芯片行業市場規模將達902億美元，比上一年增長338億美元，未來五年復合增長率預計將達到24.55%。中國AI芯片行業市場規模近五年復合增長率達79.9%，預計2024年市場規模為1447億元。不過，從AI芯片組成看，2023年中國AI芯片市場中，85%都是GPU（圖形處理器）芯片。GPU芯片目前的主要廠商是英偉達，而寒武紀設計和研發的智能芯片不屬于GPU。

　　隨著AI芯片市場規模擴張，去年前三季度寒武紀的營收有所上漲，但公司仍陷于虧損。2024年第三季度，寒武紀營收1.21億元，同比增長284.59%，前三季度營收1.85億元，同比增長27.09%。前三季度，寒武紀凈利潤則虧損7.24億元，相比去年同期減虧約8300萬元。

　　在未盈利的情況下，寒武紀公司研發投入金額高企，去年前三季度的研發支出金額超過營收。去年前三季度，寒武紀研發支出6.59億元，占營收的355.65%。不過，寒武紀已在減少研發投入，前三季度研發投入同比減少8.13%，占營收的比例同比減少136.36個百分點。寒武紀就此解釋稱，公司調整了戰略，陸續暫停了部分預期毛利率較低的研發項目。

　　去年三季度末，寒武紀總資產、現金及現金等價物余額則有所縮水。截至去年第三季度末，寒武紀總資產為60.95億元，相比2023年第三季度末減少了4.86億元。第三季度末，公司流動資產合計52.57億元，相比2023年年底減少了3.9億元。第三季度末，寒武紀現金及現金等價物余額9.58億元，比上一年第三季度末減少了9.1億元。不過，第三季度財報顯示，該季度末寒武紀的預付款項達到8.54億元，相比2023年年底增加了7億元。

　　民生證券去年12月研報稱，寒武紀去年第三季度末存貨10.15億元，明顯高于2023年底的約1億元，預付款項也有所增加，可能表示公司芯片產能逐漸寬裕。光大證券（維權）研報稱，寒武紀是國內稀缺的AI算力芯片廠商，隨著國產算力需求景氣度持續向上，互聯網大廠等下游廠商國產算力采購需求有望增加，風險則在于，公司研發工作可能未達預期、持續虧損帶來經營風險等。