英國資產(chǎn)價格周一再次下跌，關(guān)鍵通脹數(shù)據(jù)出爐前的焦慮情緒可能會導(dǎo)致英國市場的拋售潮延續(xù)。英鎊是周一表現(xiàn)最差的十國集團(tuán)(G10)貨幣，英鎊兌美元匯率跌0.8%，至1英鎊兌1.2106美元，為2023年11月以來的最低水平。英國國債同樣走低，十年期英國國債收益率重回上周4.92%的高點(diǎn)，這是2008年全球金融危機(jī)以來的最高水平。英國股市也遭受打擊，富時250指數(shù)在上周的表現(xiàn)是2023年6月以來最差的單周表現(xiàn)。截至發(fā)稿，富時250指數(shù)跌近0.3%。

這些走勢表明，至少在英國12月CPI數(shù)據(jù)于周三公布之前，英國資產(chǎn)仍將保持脆弱。雖然全球債券自去年12月初以來就表現(xiàn)不佳，但鑒于投資者對英國持續(xù)高通脹和國家公共財政緊張的擔(dān)憂，英國國債的表現(xiàn)尤其疲弱。

MUFG資深外匯策略師Lee Hardman表示：“在當(dāng)前的市場環(huán)境下，英國國債的持續(xù)拋售正在引發(fā)市場參與者對英國政府財政狀況的更多擔(dān)憂，即使英國通脹報告更為強(qiáng)勁，也可能對英鎊產(chǎn)生更負(fù)面的影響。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，英國12月CPI同比漲幅將保持在2.6%，仍高于英國央行2%的目標(biāo)。價格壓力重燃的跡象則可能會引發(fā)進(jìn)一步的市場波動。

與此同時，期權(quán)交易表明，英鎊的弱勢將持續(xù)下去。衡量市場情緒的一個月風(fēng)險逆轉(zhuǎn)指標(biāo)顯示，交易員對英鎊的態(tài)度是2022年12月以來最悲觀的。此外，未來一個月對沖英鎊波動的成本升至2023年3月以來的最高水平。

紐約銀行市場策略與洞察主管Bob Savage表示：“英國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會在2025年帶來一個主題——‘新滯漲’，即財政和貨幣政策加劇增長，導(dǎo)致反通脹進(jìn)程停滯不前。”

投資者還將密切關(guān)注周二發(fā)售的30年期英國通脹掛鉤債券和周三發(fā)售的10年期英國國債。上周，一場長期債券發(fā)售創(chuàng)下了自2023年以來的最低超額認(rèn)購水平，而新的5年期國債則獲得了強(qiáng)勁的需求。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)出3%通脹預(yù)警

經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，今年春季英國通脹率將超過3%。英國央行可能面臨一場新的戰(zhàn)役，以安撫投資者對其降息承諾的信心。

到2025年，能源賬單將再次成為推動價格上漲的更大因素Oxford Economics首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Goodwin表示，“我們已經(jīng)認(rèn)為今年通脹將高于英國央行預(yù)估，但近期能源價格的上漲意味著通脹率可能還會更高”。他預(yù)計第三季度通脹將達(dá)到3.3%的峰值。

在動蕩的全球經(jīng)濟(jì)背景下，英國央行行長貝利和其他利率制定者面臨著另一個艱難的權(quán)衡。官員們有可能會變得更有遠(yuǎn)見，透過通脹可能暫時上升的現(xiàn)象，把注意力放在經(jīng)濟(jì)增長前景上，而最近幾天英國國債收益率飆升只會削弱經(jīng)濟(jì)增長前景。或者，英國央行可以繼續(xù)關(guān)注近期不斷惡化的通脹形勢，對降息采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

Bloomberg Economics首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Hanson表示：“英國央行面臨的更廣泛問題是，如果通脹高于目標(biāo)，失業(yè)率上升，他們將在未來一年關(guān)注什么。”“最近的通脹事件告訴我們，通脹預(yù)期可能會飄忽不定，”“這意味著，如果英國央行在疫情前面臨同樣的權(quán)衡，它不太可能像以前那樣大力支持經(jīng)濟(jì)。而結(jié)果將是很難擺脫漸進(jìn)式降息。”

英鎊即將再跌8%?

期權(quán)市場的交易員正準(zhǔn)備迎接英鎊再跌8%的局面，因為上周引發(fā)英國市場痛苦拋售的財政困境對英鎊造成了壓力。根據(jù)美國存托與清算公司(DTCC)的數(shù)據(jù)，押注英鎊兌美元跌至1.20以下的合約需求相當(dāng)大，比上周五的交易價格低近2%。一些交易員甚至押注英鎊兌美元價格跌破1.12，這是兩年多來的最低水平。

Candriam基金經(jīng)理Jamie Niven表示：“在這個關(guān)鍵時刻，英鎊阻力最小的方向是下跌。一方面，你對英國央行降息的預(yù)期非常有限，而財政方面的擔(dān)憂也對英鎊不利。”

德意志銀行策略師Shreyas Gopal認(rèn)為英鎊的前景不太樂觀。他建議減少英鎊對包括歐元、美元、日元和法郎在內(nèi)的一籃子其他主要貨幣的頭寸。他表示，“英鎊最近的疲軟還有進(jìn)一步下跌的空間”，是時候“轉(zhuǎn)做空了”。