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　　出品：上市公司研究院

　　作者：君

　　近日北斗星通發布《2024年度業績預告》，預計2024年歸母凈利潤虧損3.28億元至3.98億元，比上年同期下降303.49%~346.92%；扣非后歸母凈利潤虧損3.98億元至4.68億元，比上年同期下降9.74%-29.04%；基本每股收益虧損0.61元/股–0.73元/股，上年同期為盈利：0.31元/股。

　　2023年末，北斗星通通過重大資產出售剝離汽車電子業務，聚焦實現以“云+芯”為基礎的“位置數字底座”戰略布局。2024年迎來首次“大考”，成績單卻不盡如人意，前三季度的營業收入大幅縮水66%，僅是上年同期的三分之一左右，全年仍陷虧損且虧損規模持續擴大。

　　經營業績陷低谷 2024年預虧超4億

　　2007年8月，北斗星通于深交所主板首發上市，是我國衛星導航產業首家上市公司，也是最早從事導航定位業務的專業化公司之一。公司從事的主要業務涵蓋衛星導航、5G陶瓷元器件和汽車智能網聯三個行業領域，主營業務分類包括芯片及數據服務、導航產品、陶瓷元器件、汽車電子。

　　北斗產業持續受益政策的高度重視，屬于國家重點鼓勵并支持發展的高新技術產業，國家各部委陸續出臺了一系列鼓勵政策大力推動其加快發展。2007—2020年，北斗星通搭上國家政策的順風車，的經營業績駛入快車道，營業收入從1.5億元增長至36.24億元，翻了24倍，年均復合增長率達29.05%。2021年，公司迎來最輝煌的一年，營業收入及凈利潤雙雙創下歷史新高，分別為38.51億元和1.98億元，較上年同期分別增長6.24%和50.46%。

　　為聚焦核心業務的發展戰略，北斗星通自2021年第三季度陸續清理了in-tech及銀河微波等控股子公司。同時，為了順應用戶需求及商業模式變更，多技術融合發展等趨勢，打造“云+芯”業務模式，構建位置數字底座，公司在云服務、低功耗芯片、慣性導航等方向加大戰略性投入。受前述因素影響，2022年，北斗星通營業收入及凈利潤分別同比下降0.9%和62.24%

　　為進一步聚焦主業，2023年9月20日，北斗星通發布了《重大資產出售報告書（草案）》，以2.53億元交易價格出售所持有的北斗智聯15%的股權，2023年11月17日日，2023 年度第四次臨時股東大會審議通過重大資產重組事宜，北斗智聯不再納入公司合并報表范圍，汽車電子業務完成剝離。但由于該事項通過時已處于年末，汽車電子業務在公司主營業務收入中仍占大頭。財報顯示，2023年，公司實現營業收入40.82億元，同比增加2.66億元，增長6.97%。其中，汽車電子業務的收入為25.94億元，同比增長30.67%，占營業收入的比重達63.55%。

　　2024年，北斗星通迎來剝離汽車電子業務后的首次“大考”，但交出的成績單卻不盡如人意。1—9月，公司實現營業收入10.63億元，較上年同期下滑66.17%；凈利潤-9923.67萬元，扣非后歸母凈利潤-1.11億元，虧損規模較上年同期分別擴大33.23%和341.35%。

　　2024年營業收入大幅下滑，一方面，汽車電子業務不再納入合并范圍，另一方面，芯片及數據服務業務遭受重挫。

　　2024年1—6月，芯片及數據服務業務收入為2.74億元，同比下降39.45%，占營業收入的比重上升至39.81% ；毛利率為44.29%，同比下降18.91個百分點，主要系高精度模組受下游需求增速放緩，銷量未達預期，市場競爭加劇，售價下降，導致收入及毛利率不同程度下降。導航產品中的代理業務受國際形勢和國產化替代影響，收入同比下降18.76%。

　　2024年全年預計歸母凈利潤虧損3.28億元至3.98億元，比上年同期下降303.49%~346.92%；扣非后歸母凈利潤虧損3.98億元至4.68億元，比上年同期下降9.74%-29.04 %。

　　截至2024年9月末，北斗星通的未分配利潤為1.12億元。根據預計虧損規模測算，公司2024年末的未分配利潤或由正轉負。

　　北斗星通解釋稱，特種芯片及信息裝備業務受項目延期及項目取消等影響，歸母凈利潤較上年同期降低約1億元。導航產品業務中的國際代理產品由于受國產化替代影響，收入下降，歸母凈利潤降低約0.3億元。同時，基于謹慎性原則，結合市場情況判斷和會計準則要求，公司2024年擬計提信用減值損失及資產減值損失預計1.65億-1.9億元，預計將減少公司2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億-1.9億元。

　　應收款壞賬風險上升 大舉并購商譽存隱憂

　　需要指出的是，北斗星通應收款項（含應收賬款、應收票據、應收款項融資、其他應收款、預付款項，下同）金額較大，壞賬風險較高。

　　2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，北斗星通應收款項的期末余額分別為11.82億元、17.55 億元、10.58億元、10.88億元，占營業收入的比重分別為30.69%、45.99%、25.92%、102.35%；應收賬款周轉率分別為4.58、3.50、3.71和1.30，整體呈逐年下降趨勢。

　　2024年半年度報告顯示，北斗星通應收賬款賬面余額9.32億元，賬齡1年以上的占比達37.82%，上年同期該比例僅為9.67%，同比上升了約28個百分點。

　　其次，2024年9月末，北斗星通的預付款項為1.85億元，較期初增長了49.19%。同時，預付款項與營業成本變動方向不一致，1-9月，營業成本同比下降72.35%，但預付款項卻同比增長15.88%。業內人士表示，預付款項發生異常變動可能潛藏資金占用風險。

　　除應收款項外，北斗星通商譽也存在一定的隱患，自上市后并購不斷，2017年商譽曾一度高達19.58億元，占期末凈資產的42.59%。

　　2010年，北斗星通收購投資徐港電子進軍汽車導航領域，增加商譽2599.05萬元。

　　2011年，以股權收購及增資的方式，投資5661萬元持有星箭長空51.43%的股份，增加商譽5378.89萬元。

　　2015年，相繼投資收購了華 信天線、佳利電子和銀河微波，增加商譽11.18億元。

　　2016年，以1.58億元現金收購廣東偉通70%股權，增加商譽1.21億元。

　　2017年，收購杭州凱立、RxNetworks、in-tech，增加商譽7.25億，期末商譽已達19.58億元，占總資產29.29%。

　　2018年，下屬子公司in-tech收購I2SE GmbH 100%股權，增加商譽1027.73萬元。

　　2019年，控股孫公司北斗智聯以現金2.98億元收購遠特科技，增加商譽5820.51萬元。

　　2018-2023年，北斗星通分別計提商譽減值損失4.51億元、5.52億元、1361.72萬元、1422.89萬元、1244.26萬元和5456.26萬元，累計影響凈利潤10.98億元。

　　截至2024年9月末，商譽賬面價值5.51億元，較2017年末減少了14.07億元；約占凈資產的10%。