鋰電行業多家上市公司發布資產減值公告，行業面臨的盈利壓力和賬面虧損風險

　　新增產能盈利不及預期、存貨跌價，越來越多的鋰電企業準備計提資產減值。

　　截至1月21日，Wind鋰電池指數板塊有25家公司發布2024年業績預告，僅三家公司預增。此外，預虧的有14家，以及7家預減。

　　據不完全統計，至少9家公司擬計提資產減值，具體涉及存貨、在建工程、應收賬款，信用減值等方面的損失，且都預計將對2024年度經營業績造成明顯影響。

　　板塊內公司在業績預告中普遍提到，隨著新能源汽車市場的快速發展，鋰電池材料需求的激增，產能迅速擴張下行業競爭加劇，銷售價格大幅下跌導致企業盈利承壓。

　　行業競爭加劇，計提壞賬、減值資產

　　在盈利承壓的同時，資產減值或進一步加大對鋰電企業的賬面虧損。

　　多家鋰電行業上市公司相繼發布了資產減值公告，揭示了這一趨勢。行業龍頭天齊鋰業（002466.SZ）在編制2024年年報的過程中，對其澳洲奎納納合計4.8萬噸氫氧化鋰項目進行了減值測試。該公司1月19日發布風險提示公告稱，如果后續確定對該項目進行計提資產減值準備，并確認的資產減值損失金額將對公司的2024年度經營業績造成較大影響。

　　除了天齊鋰業，江特電機（002176.SZ）披露的計提資產減值公告顯示，2024年該公司計提資產減值準備合計1.88億元。其中包括在建工程減值準備0.64億元、存貨跌價準備0.47億元、應收款項壞賬準備0.37億元，以及固定資產和無形資產減值準備分別為0.05億元和0.35億元。這些減值準備對公司業績產生了一定的負面影響。

　　盟固利（301487.SZ）在凈利潤預虧6500萬元~8000萬元的同時，在業績預告中提到，下游客戶由于行業競爭激烈，導致資信能力減弱、應收賬款逾期時長增加，公司考慮客戶信用風險及未來可回收金額計提壞賬準備，信用減值損失同比增加。

　　以及中化國際（600500.SH）預計2024年將虧損22.8億元至28.6億元，其中長期資產減值準備約為13億元至19億元。

　　中化國際稱：“行業競爭的加劇導致非頭部企業的生存空間愈加狹窄，低端落后的產能逐漸被淘汰。同時動力電池行業的產量顯著高于裝機量，動力電池供過于求，庫存消納加劇價格戰競爭。”

　　此外，深圳新星、易成新能等8家企業也發布了資產減值計提準備的公告，有的提及了資產減值所帶來的影響。

　　產能出清整合，供需格局有望改善

　　鋰鹽價格方面，近年來鋰鹽產量增長導致價格持續下探，碳酸鋰價格從2023年初的50萬元/噸一路下挫，一度跌至約7萬元/噸，沖破大部分企業的成本線，這也導致相關企業存貨減值風險增加。

　　不過隨著行業產能逐步出清，行業已有探底跡象。“考慮動力、儲能、出口等不同鏈條的需求，2025年鋰電需求有望保持增長。”東方證券分析稱，自2022年初以來，鋰電行業雖然經歷了業績連續下滑，但自2024年第一季度筑底以來，整體已進入右側趨勢。目前，上游資源的見底、行業的出清與整合以及加工費和產品結構的改善，均有望支撐行業進入右側盈利持續改善的周期。

　　目前，鋰鹽價格在7萬元/噸徘徊。工銀瑞信基金分析稱，從供給側來看，當前鋰電龍頭企業已進入新一輪的產能擴張期，二線電池企業也逐步走出產能利用率的低谷，供需格局有望迎來改善。

　　從需求側來看，工銀瑞信基金稱，2025年國內新能源汽車市場有望繼續增長。在“以舊換新”政策延續以及2026年新能源汽車購置稅補貼減半的預期下，新能源汽車需求仍有增長空間。

　　歐洲市場方面，隨著碳排放政策的升級以及貿易爭端逐步解決，中國車企有望加速進入歐洲市場，進一步激發市場競爭，具備海外擴張能力的企業有望獲得進一步成長和超額利潤的機會，其中產業鏈龍頭企業的競爭優勢顯著，而差異化的定位也有望為二線企業贏得生存空間。